ین ژاپن یکی از ارزهایی است که تحولات آن میتواند فراتر از بازار ارز این کشور، روی بازارهای جهانی از جمله طلا اثر بگذارد. دلیل این موضوع فقط اندازه اقتصاد ژاپن نیست؛ بلکه جایگاه ین در معاملات جهانی، سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن، اختلاف نرخ بهره با آمریکا و نقش این ارز در معاملات Carry Trade باعث شده است تغییرات آن برای معاملهگران طلا اهمیت داشته باشد.
در سه ماه گذشته نیز همزمان با تغییرات ین ژاپن، اونس جهانی طلا مسیر صعودی داشته است. طبق دادههای مورد بررسی، شاخص ین ژاپن از 668.5 به 670.4 رسیده و اونس طلا نیز از محدوده 4 هزار دلار به حدود 4,670 دلار افزایش یافته است. البته این همزمانی به معنی رابطه مستقیم و قطعی میان دو بازار نیست و باید مسیر اثرگذاری ین بر طلا را دقیقتر بررسی کرد که در ادامه به آن می پردازیم. با مجله اقتصادی توکنیکو همراه باشید…
جایگاه ین ژاپن در بازار جهانی طلا و نقش آن در کری ترید
یکی از دلایل مهم اثرگذاری ین ژاپن بر قیمت طلا، ارتباط نزدیک این ارز با سیاست پولی اقتصادهای بزرگ جهان است. ژاپن سالها نرخ بهره بسیار پایینی داشته و همین موضوع باعث شده ین یکی از ارزهای اصلی برای تأمین مالی معاملات Carry Trade باشد. کری ترید (Carry Trade) به معاملاتی گفته میشود که در آن تریدرها با استفاده از یک ارز با نرخ بهره پایین تأمین مالی میکنند و سرمایه خود را در ارزها یا داراییهایی با نرخ بهره و بازده بالاتر سرمایهگذاری میکنند تا از اختلاف بازده میان آنها سود به دست آورند. بنابراین زمانی که انتظارات درباره نرخ بهره ژاپن یا آمریکا تغییر میکند، جریان سرمایه در بازارهای جهانی نیز میتواند تغییر داشته باشد.
از طرف دیگر، ین ژاپن یکی از مهمترین ارزهای معاملهشده در بازار جهانی فارکس است. به همین دلیل، تغییرات آن میتواند اطلاعاتی درباره وضعیت دلار، نرخ بهره و میزان ریسکپذیری سرمایهگذاران در اختیار بازار قرار دهد؛ سه عاملی که همگی برای قیمت طلا اهمیت دارند.
رابطه ین ژاپن و دلار آمریکا
مهمترین مسیر اثرگذاری ین ژاپن بر طلا، ارتباط آن با دلار است. قیمت جهانی طلا به دلار آمریکا اعلام میشود؛ بنابراین هر عاملی که ارزش دلار را در برابر ارزهای اصلی تغییر دهد، میتواند روی جذابیت طلا اثر بگذارد. ین ژاپن در این میان اهمیت ویژهای دارد، زیرا بخش قابل توجهی از معاملات آن در برابر دلار انجام میشود. برای مثال، زمانی که انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو افزایش پیدا میکند، معمولاً فشار نزولی بر روی شاخص دلار آمریکا وارد میشود. همین شرایط میتواند همزمان به تقویت برخی ارزهای اصلی از جمله ین ژاپن و افزایش جذابیت طلا منجر شود.
چرا ین ژاپن نقش مهم تری در مقایسه با پوند یا سایر ارزها دارد؟
پوند انگلیس نیز یکی از ارزهای مهم بازار جهانی است و طبیعتاً تغییرات آن میتواند بر شاخص دلار و شرایط بازارهای مالی اثر داشته باشد. اما ین ژاپن ویژگیهایی دارد که نقش آن را در تحلیل بازار طلا برجستهتر میکند. مهمترین تفاوت به نرخ بهره پایین ژاپن و نقش تاریخی ین در Carry Trade مربوط میشود. تغییر در ارزش ین ژاپن میتواند نشانهای از تغییر جریان سرمایه بین داراییهای کمریسک و پرریسک باشد. علاوه بر این، سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن برای بازار اهمیت زیادی دارد. هرگونه تغییر در مسیر نرخ بهره یا کاهش سیاستهای پولی انبساطی میتواند باعث بازگشت سرمایه به ین و حتی تغییر موقعیتهای معاملاتی در بازارهای جهانی شود.
روند ین ژاپن و اونس طلا در سه ماه گذشته
بررسی دادههای سهماهه نشان میدهد نرخ ین ژاپن از 668.5 در ابتدای بازه مورد بررسی به 670.4 رسیده است. در همین مدت، اونس جهانی طلا از محدوده 4 هزار دلار به حدود 4,670 دلار افزایش پیدا کرده است.
حرکت همزمان ین و طلا در سه ماه گذشته را میتوان بیشتر از زاویه تغییر انتظارات بازار نسبت به سیاست پولی آمریکا و ژاپن بررسی کرد. در شرایطی که بازار احتمال کاهش نرخ بهره آمریکا را بیشتر میداند، دلار میتواند تحت فشار قرار بگیرد. همزمان، جذابیت ین نیز در صورت تغییر انتظارات نرخ بهره ژاپن افزایش پیدا میکند. در چنین فضایی طلا نیز میتواند از کاهش جذابیت دلار و افزایش تقاضا برای داراییهای جایگزین حمایت شود.
البته این رابطه در همه روزها یکسان نیست. برای نمونه، ممکن است ین به دلیل اخبار مربوط به اقتصاد ژاپن تقویت شود، اما طلا به دلیل افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا کاهش پیدا کند. بنابراین بررسی همزمان دو نمودار باید در کنار متغیرهای اصلی بازار انجام شود.
تحولات اخیر ین و سیگنالهای بازار
گزارش 26 مرداد از ایرنا به نقل از رویترز، نشان میدهد که وضعیت اقتصاد ژاپن و سیاست پولی این کشور همچنان مورد توجه بازار است. بر اساس این گزارش، اقتصاد ژاپن در سهماهه دوم سال با نرخ سالانه 1.1 درصد رشد کرده است. از سوی دیگر، تحولات اخیر ین نشان داده که ارزش این ارز همچنان تحت تأثیر انتظارات نرخ بهره آمریکا، سیاستهای اقتصادی ژاپن و حتی احتمال مداخله ارزی قرار دارد. این موضوع برای طلا اهمیت دارد، زیرا هرگونه تغییر شدید در ین یا نرخ بهره ژاپن میتواند نشانهای از تغییر جریان سرمایه در بازارهای جهانی باشد. اگر تقویت ین ناشی از کاهش اختلاف نرخ بهره آمریکا و ژاپن باشد، ممکن است همزمان فشار روی دلار افزایش پیدا کند و شرایط به نفع طلا تغییر کند.
چشمانداز ین و قیمت طلا
در شرایط فعلی، برای بررسی تأثیر ین ژاپن بر طلا بهتر است به جای دنبالکردن رابطه ساده «افزایش ین = افزایش طلا»، به سه متغیر اصلی توجه شود:
- دلار آمریکا
- نرخ بهره
- جریان سرمایه جهانی
دادههای سه ماه گذشته نشان میدهد که هم ین ژاپن و هم اونس طلا افزایش داشتهاند؛ اما رشد بسیار بیشتر طلا نشان میدهد که عوامل دیگری نیز پشت این صعود قرار داشتهاند. بنابراین ین ژاپن را باید بیشتر بهعنوان یک شاخص مهم از وضعیت بازار ارز و جریان سرمایه جهانی در نظر گرفت و آن را تنها یک محرک مستقل و قطعی برای قیمت طلا ندانست.
اگر انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو ادامه پیدا کند، دلار تحت فشار قرار بگیرد و همزمان سیاست پولی ژاپن به سمت حمایت بیشتر از ین حرکت کند، این ترکیب میتواند همچنان فضای مناسبی برای طلا ایجاد کند. در مقابل، تقویت شدید دلار یا افزایش بازده اوراق آمریکا میتواند اثر حمایتی سایر عوامل از جمله حرکت ین ژاپن را محدود کند. در نتیجه، رابطه ین ژاپن و طلا بیشتر یک رابطه چندلایه و وابسته به شرایط بازار است؛ رابطهای که در سه ماه گذشته همزمانی قابل توجهی داشته، اما برای تحلیل مسیر بعدی اونس باید در کنار دلار، نرخ بهره آمریکا و سیاست پولی ژاپن بررسی شود.
«در سامانه توکنیکو، معتبرترین سامانه خرید و فروش طلا و نقره در ایران، از فرصت های متنوع سرمایه گذاری در طلا و نقره بهره مند شوید.»
